匯通財(cái)經(jīng)APP訊——周五（9月5日），現(xiàn)貨黃金XAU/USD在美市盤前維持橫盤，圍繞3550美元/盎司附近徘徊；此前一日自3578歷史高位小幅回撤，當(dāng)前市場(chǎng)在美國非農(nóng)就業(yè)報(bào)告（20:30）公布前選擇觀望，波動(dòng)率收斂。

基本面

近期美國勞動(dòng)力市場(chǎng)信號(hào)整體轉(zhuǎn)弱。ADP就業(yè)人數(shù)僅增加54K，低于預(yù)期并遠(yuǎn)遜于此前的106K；JOLTS職位空缺降至7.18百萬，前值7.36百萬。最新一周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)237K，高于預(yù)期的230K與此前的229K，顯示勞動(dòng)力需求繼續(xù)溫和降溫。同時(shí)，ISM制造業(yè)就業(yè)指數(shù)43.8、服務(wù)業(yè)就業(yè)指數(shù)46.5仍處收縮區(qū)間。弱化的數(shù)據(jù)組合強(qiáng)化了“通脹黏性放緩而就業(yè)趨冷”的敘事，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)從通脹轉(zhuǎn)向就業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。

利率預(yù)期方面，市場(chǎng)已基本消化9月16-17日會(huì)議降息25個(gè)基點(diǎn)的路徑，若今天的非農(nóng)NFP與失業(yè)率進(jìn)一步走弱，則不排除聯(lián)儲(chǔ)討論一次性降息50個(gè)基點(diǎn)以對(duì)沖增長(zhǎng)放緩的情形。收益率與匯率的共振對(duì)金價(jià)形成“軟墊”：美元指數(shù)DXY下探98.00附近，回吐前日漲幅；美債收益率全線下滑——10年期徘徊在4.161%低位、30年期降至約4.855%，而對(duì)政策最敏感的2年期下探至3.590%。更低的名義與實(shí)際利率降低了持有無息資產(chǎn)的機(jī)會(huì)成本，支撐黃金在高位企穩(wěn)。

除數(shù)據(jù)與利率外，宏觀新聞亦在影響風(fēng)險(xiǎn)偏好：美國總統(tǒng)唐納德·特朗普簽署行政令，將日本汽車進(jìn)口關(guān)稅自27.5%降至15%，七天后生效并追溯至8月初；該舉措與更廣泛的美日經(jīng)濟(jì)方案同步推進(jìn)，其中包括日本對(duì)美國基礎(chǔ)設(shè)施、能源與半導(dǎo)體等項(xiàng)目的5500億美元投資承諾，以及擴(kuò)大購買阿拉斯加LNG的安排，飛機(jī)及零部件仍被排除在外。該方案被視為利好日本車企與相關(guān)跨國產(chǎn)業(yè)鏈的現(xiàn)金流與資本開支。

貨幣政策層面，候任理事Stephen Miran在參院聽證會(huì)上強(qiáng)調(diào)其決策將基于宏觀分析，若獲確認(rèn)將從白宮顧問崗位無薪休假，以回應(yīng)市場(chǎng)對(duì)聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的關(guān)注。與此同時(shí)，芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席Austan Goolsbee表示，對(duì)9月是否降息仍存不確定，因需評(píng)估關(guān)稅變化對(duì)通脹與就業(yè)的雙向影響?？傮w而言，基本面對(duì)黃金的邊際影響偏中性略多頭，焦點(diǎn)仍是今晚NFP與工資數(shù)據(jù)：市場(chǎng)一致預(yù)期非農(nóng)新增75K（前值73K）、平均時(shí)薪環(huán)比0.3%、同比放緩至3.7%，失業(yè)率可能升至4.3%。

技術(shù)面：

小時(shí)K線顯示，金價(jià)自3578.29高點(diǎn)回落后震蕩消化，最近一筆上沖在3560.93遇阻回落；當(dāng)前圍繞布林帶中軌3549.23附近運(yùn)行，上下軌分別為3559.82與3538.64，帶寬收窄指向“布林帶擠壓”，短線處于箱體化的盤整市場(chǎng)。若向上突破上軌并有效站穩(wěn)，下一阻力關(guān)注前高3560.93與歷史高點(diǎn)3578.29；若下破下軌，先看3511.44的回測(cè)位，進(jìn)一步是前期低點(diǎn)3470.28。



動(dòng)量上，MACD顯示DIFF 1.62、DEA 2.17、柱狀圖-1.12，負(fù)柱縮窄并逼近零軸，表明下行動(dòng)能衰減、方向等待觸發(fā)；相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)RSI(14)在50.46附近，典型的中性區(qū)間，配合價(jià)格圍繞中軌波動(dòng)，反映多空拉鋸且缺乏趨勢(shì)性推動(dòng)。綜合價(jià)、帶、量能指標(biāo)，短線更偏“均值回歸—突破等待”的結(jié)構(gòu)，3540—3560構(gòu)成第一交易區(qū)間，留意帶寬變化與K線實(shí)體是否擴(kuò)大以確認(rèn)方向。

后市展望

多頭情景：若NFP與薪資繼續(xù)降溫，收益率與美元延續(xù)回落，技術(shù)上突破布林上軌3559.82并放量，金價(jià)有望再試3560.93與3578.29，進(jìn)一步上行需依賴更廣泛的宏觀配合（例如實(shí)際利率下行與政策前瞻指引偏鴿）。在該路徑下，回測(cè)不破中軌與前高轉(zhuǎn)化的支撐將是趨勢(shì)延續(xù)的關(guān)鍵。

空頭情景：若數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期并引發(fā)對(duì)“9月僅降25bp甚至觀望”的再定價(jià)，金價(jià)可能跌破3538.64，指向3511.44一線的支撐測(cè)試；一旦該位失守，情緒可能放大，價(jià)格有望尋求3470.28的歷史樞紐，屆時(shí)需警惕“下破—回抽—確認(rèn)”的典型趨勢(shì)范式。