匯通財(cái)經(jīng)APP訊——在全球經(jīng)濟(jì)不確定性加劇的背景下，美聯(lián)儲(chǔ)與英國(guó)央行正采取不同的政策立場(chǎng)應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)。美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)將在本周三的會(huì)議上維持政策不變，鮑威爾抵御來(lái)自白宮的降息壓力，表明聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）對(duì)進(jìn)一步降低利率持謹(jǐn)慎態(tài)度。特朗普實(shí)施的關(guān)稅政策為美國(guó)利率前景增添了顯著不確定性，盡管經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景惡化，但勞動(dòng)力市場(chǎng)的持續(xù)韌性及關(guān)稅帶來(lái)的通脹壓力促使美聯(lián)儲(chǔ)維持更為平衡的政策立場(chǎng)。



相較之下，英國(guó)央行幾乎確定將在本周四再次降息25個(gè)基點(diǎn)，以應(yīng)對(duì)特朗普關(guān)稅政策對(duì)英國(guó)經(jīng)濟(jì)構(gòu)成的下行風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)計(jì)貨幣政策委員會(huì)（MPC）全部九名成員將一致投票支持立即降息，甚至有可能其中一位鴿派成員會(huì)傾向于降息50個(gè)基點(diǎn)。MPC可能警告關(guān)稅將影響英國(guó)今年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，并可能表示這些限制措施具有通縮意義，傳遞明確的利空信號(hào)。

美聯(lián)儲(chǔ)政策考量

美聯(lián)儲(chǔ)面臨的核心挑戰(zhàn)在于平衡經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩與通脹壓力上升之間的矛盾。鮑威爾可能將強(qiáng)調(diào)自新關(guān)稅政策以來(lái)通脹預(yù)期的大幅上升，并重申穩(wěn)定這些預(yù)期是美聯(lián)儲(chǔ)的首要目標(biāo)。關(guān)稅政策直接推高了進(jìn)口商品價(jià)格，并對(duì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)成本可能產(chǎn)生連鎖反應(yīng)，使美聯(lián)儲(chǔ)必須謹(jǐn)慎行事，避免過(guò)早或過(guò)度降息進(jìn)一步加劇通脹風(fēng)險(xiǎn)。

期貨市場(chǎng)目前仍在為今年預(yù)期約80個(gè)基點(diǎn)的FOMC降息，但分析師認(rèn)為這過(guò)于激進(jìn)，官員們可能將主要關(guān)注保持美國(guó)通脹受控，而非應(yīng)對(duì)淺度衰退。美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)持續(xù)展現(xiàn)出超預(yù)期的韌性，失業(yè)率仍處于歷史較低水平，工資增長(zhǎng)相對(duì)強(qiáng)勁，為美聯(lián)儲(chǔ)提供了在降息節(jié)奏上保持謹(jǐn)慎的政策空間。

英國(guó)央行政策路徑

英國(guó)央行比美聯(lián)儲(chǔ)更傾向于積極應(yīng)對(duì)外部沖擊，反映了兩國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和政策取向的差異。作為一個(gè)更依賴(lài)貿(mào)易的開(kāi)放型經(jīng)濟(jì)體，英國(guó)對(duì)全球貿(mào)易摩擦的敏感度更高，促使央行采取預(yù)防性措施來(lái)緩解潛在的經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)。

分析師認(rèn)為MPC不會(huì)在本周會(huì)議上承諾明確的政策路徑，尤其是因?yàn)橛?guó)經(jīng)濟(jì)前景仍被不確定性所籠罩。雖然全球貿(mào)易不確定性的加劇對(duì)增長(zhǎng)不利，但四月份國(guó)家生活工資（National Living Wage）和雇主國(guó)民保險(xiǎn)繳款（NIC）變化對(duì)通脹和勞動(dòng)力市場(chǎng)的全部影響尚未完全顯現(xiàn)。然而，英國(guó)央行可能暗示，鑒于全球貿(mào)易緊張局勢(shì)，比"漸進(jìn)式"更快的降息步伐是必要的，這為最早在6月份的下一次會(huì)議再次降息提供了可能性。

市場(chǎng)影響與展望

美聯(lián)儲(chǔ)與英國(guó)央行的政策分歧將對(duì)全球金融市場(chǎng)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。在美聯(lián)儲(chǔ)保持利率不變而英國(guó)央行繼續(xù)降息的背景下，美元對(duì)英鎊可能會(huì)保持強(qiáng)勢(shì)。目前對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息速度的過(guò)度樂(lè)觀預(yù)期可能面臨調(diào)整，進(jìn)一步支持美元走強(qiáng)。美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)可能需要重新評(píng)估當(dāng)前的降息預(yù)期，若鮑威爾強(qiáng)調(diào)通脹擔(dān)憂并暗示降息步伐將比市場(chǎng)預(yù)期更為緩慢，長(zhǎng)期收益率可能上升。相比之下，英國(guó)債券市場(chǎng)可能繼續(xù)為更激進(jìn)的降息周期定價(jià)，壓低英國(guó)國(guó)債收益率，尤其是短期至中期債券。

美聯(lián)儲(chǔ)維持謹(jǐn)慎立場(chǎng)可能對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)構(gòu)成壓力，特別是如果交易員意識(shí)到美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通脹的擔(dān)憂超過(guò)了對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的顧慮。相比之下，英國(guó)權(quán)益市場(chǎng)可能從更寬松的貨幣環(huán)境中受益，尤其是國(guó)內(nèi)導(dǎo)向型企業(yè)。特朗普的關(guān)稅政策不僅直接影響美國(guó)和英國(guó)的經(jīng)濟(jì)前景，還對(duì)全球貿(mào)易格局和貨幣政策環(huán)境產(chǎn)生廣泛影響，這種不確定性使央行決策更加復(fù)雜化，并可能導(dǎo)致全球央行政策分化加劇。

注：本文基本面內(nèi)容據(jù)路孚特報(bào)道展開(kāi)。