匯通財(cái)經(jīng)APP訊——特朗普總統(tǒng)透露，英國(guó)是首個(gè)在他近幾個(gè)月推出的部分（但并非全部關(guān)鍵）關(guān)稅上獲得豁免的國(guó)家。

從表面上看，英國(guó)似乎做得相當(dāng)不錯(cuò)。至少相對(duì)于近幾天流傳的報(bào)道來(lái)說(shuō)是這樣。根據(jù)英國(guó)的新聞稿，對(duì)英國(guó)鋼鐵和鋁的關(guān)稅將降為零，而且沒(méi)有提及配額問(wèn)題。雖然英國(guó)汽車出口受到10萬(wàn)輛的配額限制，但這基本上意味著英國(guó)汽車出口（即2024年出口的絕大部分產(chǎn)品）將面臨10%的關(guān)稅，而不是27.5%（原本的2.5%，加上特朗普額外征收的25%）。汽車約占英國(guó)對(duì)美國(guó)出口的10%。



據(jù)我們觀察，英國(guó)做出的讓步并不多。據(jù)報(bào)道，英國(guó)不會(huì)對(duì)適用于大型科技公司的數(shù)字服務(wù)稅做出改變（盡管這是一項(xiàng)相對(duì)較小的財(cái)政收入來(lái)源）。重要的是，英國(guó)表示不會(huì)改變其食品標(biāo)準(zhǔn)。要記住，對(duì)某些美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品（牛肉和雞肉最為突出）來(lái)說(shuō)，最大的進(jìn)入障礙是食品標(biāo)準(zhǔn)，而非關(guān)稅。

關(guān)鍵在于，這意味著與美國(guó)的協(xié)議不會(huì)危及英國(guó)與歐盟建立更緊密貿(mào)易關(guān)系的努力。英國(guó)希望與歐盟達(dá)成一項(xiàng)獸醫(yī)協(xié)議，這將消除邊境上最繁瑣的檢查，并使英國(guó)在食品標(biāo)準(zhǔn)上與歐盟正式接軌。理論上，這應(yīng)該相對(duì)容易，因?yàn)樽杂?guó)脫歐以來(lái)，在食品或其他商品方面，英國(guó)與歐盟在標(biāo)準(zhǔn)上并沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的差異。

確保更寬松的市場(chǎng)準(zhǔn)入對(duì)英國(guó)政府來(lái)說(shuō)是一個(gè)關(guān)鍵優(yōu)先事項(xiàng)，因?yàn)橛?guó)正試圖重建公共財(cái)政。雙方將于5月19日舉行峰會(huì)，不過(guò)此次峰會(huì)更多聚焦于國(guó)防而非貿(mào)易。

該協(xié)議向投資者表明美國(guó)政府在關(guān)稅問(wèn)題上能夠保持靈活性

話雖如此，關(guān)于英美貿(mào)易協(xié)議的細(xì)節(jié)仍然很少。這也提醒我們，盡管該協(xié)議備受關(guān)注，但它只是一項(xiàng)相對(duì)聚焦的協(xié)議。鑒于特朗普關(guān)稅政策最初對(duì)英國(guó)經(jīng)濟(jì)的直接沖擊并不大，這些關(guān)稅調(diào)整對(duì)英國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響相當(dāng)有限。

對(duì)美國(guó)而言，這項(xiàng)協(xié)議讓總統(tǒng)能夠展現(xiàn)出金融市場(chǎng)所渴望的靈活性。市場(chǎng)的反應(yīng)，包括股票價(jià)格上漲、美元走強(qiáng)、美國(guó)國(guó)債收益率上升，表明該協(xié)議達(dá)到了預(yù)期效果。

這也可能間接幫助美國(guó)向中國(guó)施加壓力。美國(guó)商務(wù)部長(zhǎng)盧特尼克在橢圓形辦公室發(fā)表的評(píng)論暗示，作為協(xié)議的一部分，美國(guó)政府將向英國(guó)施壓，要求其在針對(duì)中國(guó)金屬的反傾銷措施上采取更有力的行動(dòng)。另外，我們知道，在最近的貿(mào)易談判中，提高對(duì)中國(guó)制造產(chǎn)品進(jìn)入加拿大和墨西哥的壁壘是一個(gè)重要因素。盡管目前尚不清楚這在英國(guó)的情況下將如何實(shí)施，但這幾乎肯定會(huì)成為美國(guó)在與其他國(guó)家談判時(shí)的一個(gè)關(guān)鍵訴求。

這是否會(huì)預(yù)示著更廣泛的關(guān)稅下調(diào)呢？我們對(duì)此并不信服

不過(guò)，我們?nèi)匀粦岩?，與英國(guó)的協(xié)議是否會(huì)預(yù)示著美國(guó)政府將大幅降低關(guān)稅。鑒于美國(guó)對(duì)英國(guó)存在商品貿(mào)易順差（具有諷刺意味的是，英國(guó)的貿(mào)易統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)卻顯示相反情況），與英國(guó)達(dá)成協(xié)議相對(duì)來(lái)說(shuō)比較容易。盧特尼克稱兩國(guó)之間的貿(mào)易關(guān)系是“平衡的”。

以汽車為例，英國(guó)跨大西洋出口的大多是豪華車型，這對(duì)美國(guó)國(guó)內(nèi)大型汽車生產(chǎn)商的威脅較小。對(duì)于其他國(guó)家的制造商來(lái)說(shuō)，它們是美國(guó)更直接的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，可能會(huì)發(fā)現(xiàn)很難在特朗普的汽車關(guān)稅問(wèn)題上獲得豁免，或者即使達(dá)成協(xié)議，進(jìn)口配額可能也不會(huì)像與英國(guó)達(dá)成的那樣慷慨。

同樣要記住，即使是英國(guó)也未能成功取消10%的基礎(chǔ)關(guān)稅。我們的基本判斷是，在特朗普總統(tǒng)任期內(nèi)，對(duì)所有國(guó)家來(lái)說(shuō)，這一關(guān)稅仍將維持不變。他今天在橢圓形辦公室發(fā)表的言論似乎也證實(shí)了這一點(diǎn)，他稱10%是一個(gè)“較低的數(shù)字”。


（美國(guó)進(jìn)口商品的平均關(guān)稅已從2%飆升至23% 數(shù)據(jù)來(lái)源：美國(guó)人口普查數(shù)據(jù)、白宮）

從更宏觀的角度來(lái)看，美國(guó)目前對(duì)全球進(jìn)口商品征收的平均關(guān)稅約為23%，而在特朗普總統(tǒng)就職前僅為2%。我們估計(jì)，特朗普對(duì)所有國(guó)家的汽車、鋼鐵和鋁征收的關(guān)稅，在這一平均稅率中占比不到4個(gè)百分點(diǎn)。如果總統(tǒng)像他之前威脅的那樣，以及根據(jù)正在進(jìn)行的“232條款”調(diào)查所顯示的那樣，對(duì)藥品、半導(dǎo)體、木材和銅征收關(guān)稅，平均稅率將再上升2個(gè)百分點(diǎn)。

相反，中國(guó)產(chǎn)品所面臨的145%的關(guān)稅，在平均關(guān)稅稅率中占比超過(guò)15個(gè)百分點(diǎn)，即使在最近對(duì)電子產(chǎn)品給予豁免之后也是如此。換句話說(shuō)，從現(xiàn)實(shí)角度來(lái)看，只有緩和與中國(guó)的貿(mào)易緊張關(guān)系，才有可能顯著降低關(guān)稅水平。